Kraken 从 9 月 1 日起自动处理 xStocks 永续合约的公司行为

9 月 1 日起有什么变化

从 2026 年 9 月 1 日起，Kraken Derivatives 会自动处理 xStocks 永续合约上的公司行为。它把这些事件分成两类，处理方式完全不同。Kraken 公司行为 FAQ

现金流事件会派发经济价值，但不改变你的仓位大小，分红就是典型例子。结构性事件会改变每张合约代表多少股，拆股和反向拆股属于这一类。

这里说的是 Kraken Futures 上的永续合约，不是现货 xStocks 代币。现货代币处理同类事件靠的是 rebasing 乘数，改变的是你手里的代币数量。

分红变成一笔资金费

对于现金流事件，Kraken 在除权日以一次性资金费支付的形式实现这部分价值，由空头持仓者付给多头持仓者。你的仓位大小不变。

想想标的股票会发生什么，这个方向就说得通了。股票在除权日通常会下跌大约等于分红的幅度，这对多头不利、对空头有利。这笔一次性资金费把价值反向搬回去，合约才能继续跟住股票。

常规的资金费照常运行，仍是按正常的每小时节奏，或者在仓位更新时结算。

公告邮件里没写的那一行

Kraken 的邮件说这些事件会自动处理，"without requiring any action from you"（不需要你做任何操作）。FAQ 的说法要直白得多：

> a cashflow event can trigger a liquidation

（现金流事件可能触发强制平仓。）

如果你要付的这笔资金费超过了可用保证金，这笔支付本身就能把你打穿。这个风险完全落在空头一侧，因为付钱的是空头。

所以"不需要操作"在"你不用点任何按钮"这个意义上是对的。但如果你持有空头、保证金余量又很薄，还要在除权日临近时不闻不问，那它就不成立了。做空 xStocks 永续又碰上分红，检查抵押品是你自己的事。

拆股会暂停市场

结构性事件走的是暂停交易而不是支付。市场在除权日前一秒进入 post-only 模式。处于 post-only 期间，没有任何成交，也不会发生强制平仓。

随后 Kraken 按乘数调整仓位和挂在盘上的委托，这个调整同时覆盖数量和平均开仓价。市场会保持 post-only 直到调整完成，然后恢复正常交易。

有两个实务细节很容易漏掉。你在 post-only 期间下的单会被拒绝，所以这不是一个可以调仓的窗口。而且只有已经挂在盘口上的委托会被调整，也就是说你事先撤掉的单子就是没了，不会被按比例改写。

兜底条款

如果调整无法完成，Kraken 表示保留结算并重新上架合约的权利。这是故障路径而不是常规安排，但值得知道：结构性事件存在一种情形，你的仓位不是跟着拆股延续下去，而是以结算收场。

除权日之前该做什么

如果你持有 xStocks 永续，有用的习惯是自己去看标的的日历，而不是等平台来通知你。

带着空头进入分红是最需要保证金余量的情形，因为付钱的是你，而这笔钱可能让你爆仓。带着多头进入分红则是收到这笔钱。

遇到拆股，按"有一小段时间不能交易也不能下新单"来安排。如果你希望调整之后盘上仍有某张特定的委托，让它挂着才能被按比例改写。撤掉它、打算在暂停期间重新挂上去，这条路走不通。

xStocks 在日本不提供，而永续合约本身就有强平风险，上面这些机制是在这个风险上做加法而不是减法。在假设这些规则适用于你的账户之前，先按你所在市场查一下 FAQ。