Kraken 從 9 月 1 日起自動處理 xStocks 永續合約的公司行為

9 月 1 日起有什麼變化

自 2026 年 9 月 1 日起，Kraken Derivatives 會自動處理 xStocks 永續合約上的公司行為。它把這些事件分成兩類，處理方式完全不同。Kraken 公司行為 FAQ

現金流事件會派發經濟價值，但不改變你的部位大小，配息就是典型例子。結構性事件會改變每張合約代表多少股，分割和反向分割屬於這一類。

這裡說的是 Kraken Futures 上的永續合約，不是現貨 xStocks 代幣。現貨代幣處理同類事件靠的是 rebasing 乘數，改變的是你手上的代幣數量。

配息變成一筆資金費

對於現金流事件，Kraken 在除權日以一次性資金費支付的形式實現這部分價值，由空方持倉者付給多方持倉者。你的部位大小不變。

想想標的股票會發生什麼，這個方向就說得通了。股票在除權日通常會下跌大約等於配息的幅度，這對多方不利、對空方有利。這筆一次性資金費把價值反向搬回去，合約才能繼續跟住股票。

常規的資金費照常運行，仍是按正常的每小時節奏，或者在部位更新時結算。

公告信裡沒寫的那一行

Kraken 的信說這些事件會自動處理，"without requiring any action from you"（不需要你做任何操作）。FAQ 的說法直白得多：

> a cashflow event can trigger a liquidation

（現金流事件可能觸發強制平倉。）

如果你要付的這筆資金費超過了可用保證金，這筆支付本身就能把你打穿。這個風險完全落在空方一側，因為付錢的是空方。

所以「不需要操作」在「你不用點任何按鈕」這個意義上是對的。但如果你持有空單、保證金餘裕又很薄，還要在除權日臨近時不聞不問，那它就不成立了。放空 xStocks 永續又碰上配息，檢查擔保品是你自己的事。

分割會暫停市場

結構性事件走的是暫停交易而不是支付。市場在除權日前一秒進入 post-only 模式。處於 post-only 期間，沒有任何成交，也不會發生強制平倉。

隨後 Kraken 按乘數調整部位和掛在盤上的委託，這個調整同時涵蓋數量和平均開倉價。市場會維持 post-only 直到調整完成，然後恢復正常交易。

有兩個實務細節很容易漏掉。你在 post-only 期間下的單會被拒絕，所以這不是一個可以調倉的視窗。而且只有已經掛在盤口上的委託會被調整，也就是說你事先撤掉的單子就是沒了，不會被按比例改寫。

兜底條款

如果調整無法完成，Kraken 表示保留結算並重新上架合約的權利。這是故障路徑而不是常規安排，但值得知道：結構性事件存在一種情形，你的部位不是跟著分割延續下去，而是以結算收場。

除權日之前該做什麼

如果你持有 xStocks 永續，有用的習慣是自己去看標的的行事曆，而不是等平台來通知你。

帶著空單進入配息是最需要保證金餘裕的情形，因為付錢的是你，而這筆錢可能讓你爆倉。帶著多單進入配息則是收到這筆錢。

遇到分割，按「有一小段時間不能交易也不能下新單」來安排。如果你希望調整之後盤上仍有某張特定的委託，讓它掛著才能被按比例改寫。撤掉它、打算在暫停期間重新掛上去，這條路走不通。

xStocks 在日本不提供，而永續合約本身就有強平風險，上面這些機制是在這個風險上做加法而不是減法。在假設這些規則適用於你的帳戶之前，先按你所在市場查一下 FAQ。